台积电刚出炉的第四季度财报，数字确实亮眼得让人瞩目。1.046 万亿新台币的营收，同比增长超过两成，净利润更是飙涨 35%，换算成人民币突破 1100 亿元，环比也有双位数增长。这份漂亮的成绩单，本该是台湾半导体产业持续领跑全球的佐证，但与此同时公布的 2026 年资本支出计划，以及不久前美台敲定的所谓 “贸易协议”，却让这份亮眼业绩背后蒙上了一层阴影。
台积电计划今年拿出 520 亿到 560 亿美元搞投资，比起去年的 409 亿美元增幅不小，其中不少要投向先进制程和 AI 相关领域，这本来是顺应产业趋势的布局。可让人揪心的是，这笔钱里还有相当一部分要砸在美国工厂上 —— 这并非台积电心甘情愿的选择，而是被美台那份所谓 “协议” 绑住了手脚。
当地时间 1 月 15 日，美国商务部抛出的这份 “协议”，名义上是贸易合作，实则根本谈不上双向互惠。美方仅仅是把对台商品关税从 20% 降到 15%，再给少数非专利药、飞机零部件免了税，就换来了台湾地区半导体企业高达 2500 亿美元的对美投资承诺，还要由台湾当局拿出同等规模的信贷担保 “兜底”。更霸道的是，美国商务部长卢特尼克直接放话，不赴美建厂的台湾芯片企业，就要面临 100% 的关税制裁。这种 “胡萝卜加大棒” 的套路，把台湾企业逼到了绝境：要么看着资本外流，要么彻底失去美国市场，根本没有讨价还价的余地。
谁都清楚，台湾半导体产业在全球格局里的分量有多重。单说晶圆代工，2024 年全球 56% 的产能都来自台湾，台积电一家就占了 52%；2023 年全球前十的代工企业里，台湾占了四家，台积电和联电包揽前两名，加起来市场份额超过 75%。封测领域更是不遑多让，台湾占全球近三成产能，日月光常年稳居全球第一，前十榜单里五家台湾企业合计占有率超 35%。再加上联发科这样的 IC 设计巨头，台湾已经形成了一套成熟到难以替代的半导体生态系统 —— 台积电的先进制程、上下游紧密配合的产业网络、常年稳定的研发投入，还有深耕多年的工程师文化，这些都是别人短期内学不来的 “护城河”。
而美国的算盘打得很精，就是想通过这份协议，拆解台湾的半导体 “硅盾”，让全球供应链 “去台湾化”。把 40% 的半导体供应链转移到美国本土，一来能填补自己高端芯片制造的短板，二来能削弱台湾在全球产业链里的不可替代性，为日后可能的战略脱钩铺路。卢特尼克那句 “实现美国芯片制造自给自足” 的表态，说白了就是这个意思。
台湾这边根本没多少反抗的余地。这些年对美出口占比一路飙升，从 2016 年的 12% 涨到 2025 年前八个月的 29.4%，要是真被征收 100% 关税，出口行业直接就垮了。作为台湾半导体的 “领头羊”，台积电自然成了美方重点锁定的目标。卢特尼克已经透露，台积电在亚利桑那州现有厂区附近买了几百英亩地，打算扩建产能，未来可能要建 12 座晶圆厂，搞成全球最大的晶圆制造聚落之一。
可赴美建厂对台积电来说，完全是笔亏本买卖。自从 2021 年亚利桑那工厂投产以来，连续好几年都在亏损，2025 年好不容易季度扭亏，第三季度利润又暴跌 99%，只赚了 4100 万新台币。半导体行业调研机构 SemiAnalysis 的数据很能说明问题：台积电美国工厂每片晶圆的人力成本要 3600 美元，是台湾本土的两倍；折旧成本更是高达 7289 美元，是本土的四倍多。这直接导致美国工厂的毛利率只有 8%，远低于台湾本土的 62%。
明知道亏本，台积电也只能硬着头皮上。看它 2025 年第四季度的财报就知道，北美地区客户的收入占了总净收入的 74%，亚太、中国大陆、日本和欧洲中东非洲加起来才 26%。这么高的依赖度，根本扛不住 100% 关税的打击，只能乖乖加大对美投资。
这份协议对台湾半导体产业来说，简直是一场 “失血” 灾难。台积电这些龙头企业是台湾经济的 “护国神山”，撑起了台湾的经济和股市。2500 亿美元的对美投资，意味着企业在台湾的扩产、研发资金会严重不足。更严重的是，供应链强制外迁会让台湾本土产业空心化 —— 上游产能和配套厂商走了，中下游的封测、面板等产业就面临断链风险，数十万相关从业人员的工作岗位都保不住。台湾商业总会荣誉理事长赖正镒都看得明白，要是芯片产能大部分转移到美国，会导致 20 万高科技人才外迁、百万高消费族群流失，形成恶性循环，对台湾经济的冲击不堪设想。
这事儿的影响早就超出了美台双边，会给全球半导体产业带来深远冲击。首先就是供应链割裂导致生产成本暴涨。把先进制程产能从产业集群成熟的台湾搬到美国，不光建厂成本高，还得面对美国熟练技术工人短缺、配套设施不完善的问题。台积电作为盈利企业，美国制造产能占比提高后，肯定要上调代工价格，这些增加的成本最后都会转嫁到消费者身上，不管是 iPhone、显卡，还是汽车电子产品，价格都可能上涨，给全球通胀再添一把火。
更糟糕的是，美国这种 “经济胁迫” 会破坏全球贸易规则。要是 100% 关税威胁成了常态，其他国家或地区可能会跟着学，以 “国家安全” 为借口，用极端关税手段干预企业投资。这会严重打击全球企业的投资信心，让自由市场理念形同虚设，全球贸易秩序只会越来越乱。
卢特尼克的强硬表态和这份所谓的 “协议”，其实已经拉开了全球半导体产业竞争新阶段的序幕。美国想靠关税大棒和金融诱饵，强行改变过去三十年形成的全球科技分工格局，但产业发展有自己的规律，不是靠政治意志就能扭转的。5000 亿美元的巨额投入，能不能真的让美国本土形成有竞争力的产能？被抽走四成供应链的台湾经济，又能去哪里找新的增长点？这场由强权主导的产业大迁徙，已经让全球半导体产业走进了一个动荡、高成本、高风险的寒冬，而这寒冬还不知道要持续多久。
